煤炭行業利潤增速放緩。上半年煤炭板塊營業總收入同比增長37.27%，處于行業前列，但由于成本的上升，歸屬于母公司股東的凈利潤同比僅增長19.29%，處于行業中下游；上半年煤炭行業上市公司整體銷售毛利率為31.87%，比去年同期下降了3.74 個百分點，在所有行業板塊中，煤炭行業整體毛利率下滑較大；但煤炭行業的盈利能力、償債能力仍處于行業領先水平。

　　擁有稀缺煤種的上市公司表現優異。行業利潤增速低于收入的增幅，但擁有稀缺煤種的公司表現優異，兗州煤業、昊華能源、山煤國際和盤江股份的增幅大幅跑贏行業均值，它們的凈利潤增幅分別是91%、63%、46%和37%，陽泉煤業、潞安環能和冀中能源凈利潤增幅也很樂觀，分別為29%、32%、33%。

　　投資策略：我們認為一、國內經濟增速放緩有限，粗鋼產量仍維持高位，且庫存正在下降中，汽車產銷量已經在谷底；二、受高鐵及近期各地出現的安全事故的影響，且在各地換屆的背景下，我們認為供給會受到一定程度的影響；三、中國以及日本進口的恢復，使國際煤價一直維持在高位；四、一方面是開采區域的西移，一方面是開采難度的增加，且人力成本及安全投入也在增加，煤價將在高位運行；五、今年由于合同電煤價格的穩定使電煤上市公司業績增速一般，煤電矛盾已經越來越尖銳化，電力體制改革已經越來越近，從而有利于電煤合同價越來越接近市場價；六、信達股權的解決正逐步推進中，資產注入的預期越來越強烈。因此我們認為在股價調整過程中我們可以配置產量增長穩定、資產注入預期強烈的公司以及稀缺煤種的公司，建議關注蘭花科創、潞安環能、煤氣化、冀中能源、陽泉煤業、昊華能源、神火股份、中國神華。